記者|李欣婷

　　12月15日，深交所創(chuàng)業(yè)板市委發(fā)布公告稱，將于12月22日審核深圳華強電子網(wǎng)絡(luò)集團股份有限公司(以下簡稱“電子網(wǎng)絡(luò)”或“華強電子網(wǎng)絡(luò)”)的首發(fā)事項。申萬宏源證券是其保薦人。

　　招股書顯示，華強電子網(wǎng)絡(luò)是面向電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)B2B服務(wù)商，其IPO屬于上市公司深圳華強(000062。SZ)。公司擬公開發(fā)行不超過2000萬股，募集資金約4億元，投資數(shù)據(jù)中心、采購服務(wù)平臺、SaaS服務(wù)平臺、信息服務(wù)平臺等項目，補充流動資金1億元。

　　華強電子網(wǎng)，前身是深圳華強的“電子網(wǎng)”公司，最初主要從事電子元器件行業(yè)的供需信息展示、產(chǎn)品搜索、數(shù)據(jù)推廣、營銷廣告等業(yè)務(wù)。2015年，深圳華強收購揭陽迅科，后者自主研發(fā)的數(shù)字化EBS系統(tǒng)可用于產(chǎn)品搜索、型號匹配、庫存查詢、全球比價，彌補了華強電子網(wǎng)絡(luò)的采購模式和數(shù)字化短板。

　　深圳華強旗下?lián)碛小半娮釉骷跈?quán)經(jīng)銷”、“電子實體市場及其他物業(yè)管理”、“電子元器件行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)B2B綜合服務(wù)”三大業(yè)務(wù)板塊。華強電子網(wǎng)絡(luò)屬于第三板塊，占深圳華強營業(yè)收入不到5%。2021年，借助a股市場分拆的政策契機，華強電子網(wǎng)絡(luò)啟動IPO。

　　股權(quán)滲透圖顯示，深圳華強通過其全資子公司電子世界發(fā)展間接持有華強電子網(wǎng)絡(luò)57.46%的股份，直接持有華強電子網(wǎng)絡(luò)29.78%的股份，為公司間接控股股東。華強集團是深圳華強的控股股東，梁光偉控制華強集團92.88%的股份，因此梁光偉是華強電子網(wǎng)絡(luò)的實際控制人。此外，華強電子網(wǎng)絡(luò)總經(jīng)理兼董事謝志全持有公司8.51%的股份，員工持股平臺持股4.25%。

　　華強電子網(wǎng)的兩大主營業(yè)務(wù)是電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈的全球采購服務(wù)和綜合信息服務(wù)。2020年下半年，電子元器件行業(yè)開始出現(xiàn)“斷貨潮”，這成為華強電子網(wǎng)的發(fā)展契機。報告期內(nèi)(2019年至2022年1-6月)，公司營業(yè)收入分別為5.22億元、6.99億元、31.29億元和20.68億元。2020年將同比增長34%左右，2021年增速將達到348%左右。

　　需要注意的是，2019年和2020年，其收入分別有23.70%和6.99%來自授權(quán)分銷業(yè)務(wù)。為了排除與母公司深圳華強的同業(yè)競爭，2020年剝離了這部分業(yè)務(wù)。除分銷業(yè)務(wù)外，全球采購服務(wù)是公司的主要收入來源，占2019年總收入的近80%，2021年和2022年上半年已升至96%以上。

　　華強電子網(wǎng)的全球采購業(yè)務(wù)是針對電子元器件的長尾市場，客戶需求集中在研發(fā)、試產(chǎn)、量產(chǎn)(市場供需錯配)、維修等階段，或者質(zhì)量事故、庫存損失等突發(fā)情況。與大規(guī)模采購相比，這類訂單分散、規(guī)模小、不可預(yù)測、對價格不太敏感，通常需要現(xiàn)貨供應(yīng)商來滿足。

　　本質(zhì)上，全球采購業(yè)務(wù)是靠買和賣來賺取差價的。利潤方面，報告期內(nèi)華強電子網(wǎng)絡(luò)整體凈利潤分別為4113.29萬元、6478.2萬元、2.94億元和1.69億元，2020年和2021年同比增長率分別為57%和353%，與營收保持一致。

　　招股書顯示，2021年，公司全球采購業(yè)務(wù)新增供應(yīng)商超過1000家，建立API和FTP連接的新增供應(yīng)商17家，新增交易客戶超過2400家。訂單量大幅增長，平均訂單金額增加。

　　由于公司收入增長受電子元器件行業(yè)周期影響，深交所在問詢中對公司發(fā)展的可持續(xù)性提出質(zhì)疑。對此，華強電子網(wǎng)回復(fù)稱，雖然全球半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下降，但公司收入仍保持較大增幅。在消費電子需求下降的情況下，工業(yè)控制和汽車電子需求持續(xù)旺盛。從2021年開始，華強電子網(wǎng)的收入比例發(fā)生了相應(yīng)的變化，來自汽車電子行業(yè)的收入比例有所增加。

　　與傳統(tǒng)的采購服務(wù)相比，華強電子網(wǎng)絡(luò)之所以躋身于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，主要是因為它采用了EBS系統(tǒng)。該系統(tǒng)也是采購服務(wù)平臺華強商城的操作系統(tǒng)，支持在線訂購。據(jù)介紹，華強商城主要面向?qū)W校、科研機構(gòu)、個人等小微客戶。

　　而華強電子網(wǎng)顯然更重視B端客戶，尤其是大中型電子元器件廠商。招股書顯示，比亞迪、?？低暋⑼匕?、海格通信、LITE-ON集團、SCANFIL集團都是公司客戶。

　　與同行公司韓云芯城相比，華強電子網(wǎng)絡(luò)由于終端用戶銷售占比高，終端廠商多為大中型企業(yè)，業(yè)務(wù)毛利率較高。報告期內(nèi)，公司終端客戶的銷售收入約占82%-91%，收入主要來自銷售規(guī)模大于100萬元的客戶。前五大客戶的銷售收入約占收入的10%-17%。

　　需要注意的是，這些客戶并非通過華強商城完成交易，公司會指定業(yè)務(wù)人員長期跟蹤服務(wù)客戶，有針對性地提供采購解決方案，滿足其非統(tǒng)一合同和多輪議價需求。華強電子網(wǎng)為了發(fā)展業(yè)務(wù)，采用線上線下的方式尋找客戶，通過參加展會、研討會、電話或現(xiàn)場展示等方式獲取客戶資源，然后由專人在EBS系統(tǒng)中錄入銷售訂單。

　　報告期內(nèi)，華強電子網(wǎng)全球采購業(yè)務(wù)95%來自線下訂單。從人員構(gòu)成來看，公司業(yè)務(wù)人員占比55.58%，遠高于技術(shù)人員的19.13%。R&D費用分別占營收的4.36%、3.73%、1.80%、1.56%，并不算高。

　　深交所還對公司的行業(yè)分類和創(chuàng)業(yè)板定位提出了質(zhì)疑，要求華強電子網(wǎng)絡(luò)在主要收入來自線下的情況下，說明公司互聯(lián)網(wǎng)B2B業(yè)務(wù)的合理性。華強電子網(wǎng)主要從公司符合產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)特點的角度進行說明，強調(diào)數(shù)字化、智能化系統(tǒng)在采購過程中的應(yīng)用。

　　公司的另一種商業(yè)模式，依托華強電子網(wǎng)的綜合信息服務(wù)，是純線上B2B業(yè)務(wù)，在這個平臺上為電子元器件供應(yīng)商提供產(chǎn)品展示、數(shù)據(jù)推廣和營銷。買家可以從網(wǎng)站上查詢市場情況和聯(lián)系供應(yīng)商，以便進一步購買。但這項業(yè)務(wù)主要服務(wù)于中小客戶，賺取會員費，貢獻收入比例較低，近兩年已降至4%以下。報告期內(nèi)，網(wǎng)站付費用戶不足1%，平均充值金額分別為1.31萬元、1.37萬元、1.44萬元和1.02萬元，會員費收入分別為5123.86萬元、5249.29萬元、6317.31萬元和4228.09萬元。