工信部信息中心數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模為13.68萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)2020年將增長(zhǎng)至15萬(wàn)億元。①供應(yīng)鏈金融是運(yùn)用供應(yīng)鏈管理的理念和方法，為相關(guān)企業(yè)提供金融服務(wù)的活動(dòng)。其本質(zhì)是為供應(yīng)鏈中的企業(yè)提供金融服務(wù)，穿插在供應(yīng)鏈中。供應(yīng)鏈金融的融資模式主要有電子倉(cāng)單質(zhì)押融資模式、電子訂單融資模式(無(wú)質(zhì)押)、電子訂單融資模式(質(zhì)押)、網(wǎng)上預(yù)付款融資和網(wǎng)上應(yīng)收賬款融資。②其中，提供融資服務(wù)的主體包括銀行、核心企業(yè)、供應(yīng)鏈公司和服務(wù)商、B2B平臺(tái)等參與者。

在傳統(tǒng)B2B行業(yè)，供應(yīng)鏈金融是一個(gè)典型的多主體參與、信息不對(duì)稱(chēng)、信用機(jī)制不完善的非標(biāo)準(zhǔn)場(chǎng)景。B2B供應(yīng)鏈金融涉及的參與者復(fù)雜多樣，包括應(yīng)收賬款支付方、銀行、征信機(jī)構(gòu)、保理機(jī)構(gòu)等。在供應(yīng)鏈融資中，由于不同主體需要完成信任認(rèn)證和金融對(duì)接，往往需要數(shù)周時(shí)間，而層層中介的存在又使得手續(xù)成本高昂。此外，由于供應(yīng)鏈金融貫穿于商品生產(chǎn)、流通、消費(fèi)涉及的所有環(huán)節(jié)，前后覆蓋數(shù)百個(gè)階段，跨越數(shù)十個(gè)甚至數(shù)百個(gè)地區(qū)，金融提供者很難對(duì)交易進(jìn)行自始至終的跟蹤。正是由于以上原因，核心企業(yè)占據(jù)了“核心” 供應(yīng)鏈金融職位。一個(gè)核心企業(yè)貫穿上下游眾多企業(yè)，掌握他們的交易數(shù)據(jù)和應(yīng)收應(yīng)付賬款，由于實(shí)力雄厚，資金充裕，可以提供信托背書(shū)。這也導(dǎo)致核心企業(yè)模式成為傳統(tǒng)B2B供應(yīng)鏈金融的主導(dǎo)模式。

作為供應(yīng)鏈中信用度最高的節(jié)點(diǎn)，核心企業(yè)的信用度會(huì)隨著層級(jí)向外向下延伸而逐漸下降。只有與核心企業(yè)關(guān)系密切、訂單穩(wěn)定的一級(jí)供應(yīng)商和一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商才能獲得信用背書(shū)。而大量處于供應(yīng)鏈末端的中小企業(yè)，雖然融資需求最強(qiáng)烈，但由于信用逐漸降低，無(wú)法得到正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的支持。

區(qū)塊鏈作為一個(gè)分布式賬本，為B2B參與者提供了一個(gè)平等合作的平臺(tái)，降低了不同機(jī)構(gòu)、不同層級(jí)之間信用合作的風(fēng)險(xiǎn)和成本。區(qū)塊鏈可以直接連接金融、風(fēng)控、物流、倉(cāng)儲(chǔ)等各種服務(wù)機(jī)構(gòu)，鏈上的企業(yè)通過(guò)提供相應(yīng)的數(shù)據(jù)可以獲得相應(yīng)的服務(wù)。比如，企業(yè)通過(guò)為銀行、小貸等金融平臺(tái)提供用戶(hù)、訂單、物流、倉(cāng)單、合同等信息，對(duì)接貸助、三方征信等機(jī)構(gòu)提供的風(fēng)控服務(wù)，直接獲取金融平臺(tái)提供的各類(lèi)金融服務(wù)。區(qū)塊鏈對(duì)接倉(cāng)儲(chǔ)物流機(jī)構(gòu)，也可以為其風(fēng)控提供一些支持。在B2B的所有參與者的參與下， 整套數(shù)據(jù)操作模式將使傳統(tǒng)的“最佳調(diào)整”模式更加在線化。

由于鏈上信息的可追溯性和不可篡改性，商品在供應(yīng)鏈上的生產(chǎn)、轉(zhuǎn)移、流通等各個(gè)環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)都是真實(shí)可信的，多個(gè)機(jī)構(gòu)可以實(shí)時(shí)同步和對(duì)賬數(shù)據(jù)，提高了整個(gè)行業(yè)的透明度。區(qū)塊鏈平臺(tái)的建設(shè)可以打通不同層次交易主體之間的關(guān)系，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)不與核心企業(yè)直接交易的遠(yuǎn)程企業(yè)的授信，大大削弱供應(yīng)鏈金融對(duì)核心企業(yè)的依賴(lài)，將范圍擴(kuò)大到整個(gè)供應(yīng)鏈的末端。可以說(shuō)，區(qū)塊鏈已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了信用的一級(jí)轉(zhuǎn)讓。

企業(yè)的數(shù)據(jù)上傳后，通過(guò)多方場(chǎng)景驗(yàn)證，保證交易的客觀性和真實(shí)性。鏈條上各服務(wù)機(jī)構(gòu)掌握的信息流和物流數(shù)據(jù)，可以和資金流核對(duì)。比如復(fù)雜的物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和車(chē)聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，物流倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)構(gòu)可以識(shí)別對(duì)應(yīng)的訂單是否由物流商承運(yùn)，是否有車(chē)聯(lián)網(wǎng)的GPS數(shù)據(jù)，車(chē)輛上是否有載重，是否有倉(cāng)單、收據(jù)、發(fā)貨等。這些數(shù)據(jù)可以與金融機(jī)構(gòu)的資金流進(jìn)行交叉核對(duì)，驗(yàn)證企業(yè)的融資需求是否基于平臺(tái)內(nèi)的真實(shí)交易。這種多方互檢的游戲規(guī)則，給企業(yè)設(shè)置了相當(dāng)高的違約成本。

在此基礎(chǔ)上，區(qū)塊鏈將進(jìn)一步提升B2B平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，最大限度地滿(mǎn)足平臺(tái)企業(yè)的融資需求，提高盈利能力。具體來(lái)說(shuō)，區(qū)塊鏈將確保交易數(shù)據(jù)、文件和合同的安全性、完整性、不可篡改性和可追溯性，并可以結(jié)合智能合同完成智能清算，從而大大降低違約和糾紛的概率。

區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的應(yīng)用場(chǎng)景體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面:

(1)供應(yīng)鏈金融聯(lián)盟鏈

聯(lián)盟鏈?zhǔn)墙橛诠墟満退接墟溨g的一種區(qū)塊鏈類(lèi)型，是合作伙伴共同構(gòu)建的一種區(qū)塊鏈底層結(jié)構(gòu)。由于其自然生態(tài)和開(kāi)放性，可以提供會(huì)員認(rèn)證、授權(quán)、監(jiān)控、審計(jì)等管理功能，解決會(huì)員之間的相互信任問(wèn)題，因此是最適合B2B用于供應(yīng)鏈金融的技術(shù)。

區(qū)塊鏈聯(lián)盟的最大特點(diǎn)是其共識(shí)過(guò)程由預(yù)選節(jié)點(diǎn)控制。與公鏈不同的是，聯(lián)盟鏈的節(jié)點(diǎn)數(shù)量受到準(zhǔn)人標(biāo)準(zhǔn)的限制和限定，新節(jié)點(diǎn)準(zhǔn)人需要所有節(jié)點(diǎn)的批準(zhǔn)。因此，聯(lián)盟鏈不存在公鏈經(jīng)常遇到的“分叉”問(wèn)題，更容易達(dá)成共識(shí)；聯(lián)盟鏈的數(shù)據(jù)僅限內(nèi)部訪問(wèn)，可以為不同級(jí)別的成員設(shè)置不同的隱私權(quán)限，數(shù)據(jù)私密性高；與公有鏈相比，聯(lián)盟鏈具有私有鏈的一些特征。由于其節(jié)點(diǎn)有限，更容易達(dá)成共識(shí)，所以交易速度和性能都比公鏈快。

除了商品防偽溯源、大數(shù)據(jù)安全、保險(xiǎn)欺詐防范等領(lǐng)域，聯(lián)盟鏈的主要落地場(chǎng)景在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域。布比等互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)。com、秒鈦工場(chǎng)、鏈金融科技、中企云鏈都在推進(jìn)自己的供應(yīng)鏈金融聯(lián)盟鏈，積極探索區(qū)塊鏈?zhǔn)蠊?yīng)鏈金融應(yīng)用場(chǎng)景。

(2)基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化

供應(yīng)鏈金融ABS是應(yīng)收賬款供應(yīng)鏈金融融資產(chǎn)品和資產(chǎn)證券化的結(jié)合。資產(chǎn)證券化是以未來(lái)現(xiàn)金流收益為擔(dān)保，通過(guò)在資本市場(chǎng)發(fā)行債券來(lái)籌集資金。上游企業(yè)在供應(yīng)鏈中使用這種金融工具，可以開(kāi)辟新的融資渠道，減少對(duì)傳統(tǒng)銀行的信貸依賴(lài)，加快資金回籠速度?？梢哉f(shuō)，供應(yīng)鏈金融ABS盤(pán)活了供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，幫助中小企業(yè)解決了融資難的問(wèn)題。

2018年，中國(guó)供應(yīng)鏈金融ABS實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。2月1日，首單以央企為核心、采用貨架分銷(xiāo)模式的供應(yīng)鏈金融ABS獲得上交所批準(zhǔn)。隨后，小米、碧桂園、比亞迪、滴滴等企業(yè)紛紛發(fā)行供應(yīng)鏈ABS，但現(xiàn)有的供應(yīng)鏈金融ABS大多基于核心企業(yè)的上下游交易，仍未能跳出核心企業(yè)的“1+N模式”。區(qū)塊鏈?zhǔn)褂梅菍?duì)稱(chēng)密鑰、共識(shí)算法等技術(shù)，具有去中介信任、防篡改、交易可追溯等特性。利用區(qū)塊鏈技術(shù)，每一項(xiàng)基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實(shí)性都可以得到所有參與者的確認(rèn)和共享，每一項(xiàng)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移都完整、真實(shí)地記錄在區(qū)塊鏈中，便于追蹤資產(chǎn)的所有權(quán)。 可以有效防止“一次賣(mài)多”的現(xiàn)象。此外，區(qū)塊鏈可以記錄供應(yīng)鏈中的每一筆交易，并向所有參與者開(kāi)放，從而實(shí)現(xiàn)交易的真實(shí)呈現(xiàn)，甚至消除核心企業(yè)對(duì)資產(chǎn)和交易的信用背書(shū)。一般來(lái)說(shuō)，區(qū)塊鏈和ABS

行業(yè)的結(jié)合可以解決供應(yīng)鏈金融ABS中常見(jiàn)的信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的信用問(wèn)題，大大提高項(xiàng)目的效率、安全性和可追溯性。

基于區(qū)塊鏈，可以構(gòu)建供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化聯(lián)盟鏈，讓基礎(chǔ)資產(chǎn)、證券化服務(wù)商、投資者等參與者共同維護(hù)賬本，從而打通供應(yīng)鏈所有參與者的信息孤島，促進(jìn)信息透明，提高風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)和控制能力，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)從產(chǎn)生、包裝、評(píng)級(jí)、出售到售后管理的全生命周期管理。同時(shí)，通過(guò)區(qū)塊鏈規(guī)范資產(chǎn)數(shù)據(jù)，可以滿(mǎn)足交易所的監(jiān)管要求，方便監(jiān)管審核，為資產(chǎn)證券化奠定基礎(chǔ)。