今年以來，商品期貨表現(xiàn)搶眼，漲停頻頻上演。國內(nèi)大量游資涌入熱炒，商品主題基金尤其是資源基金近期漲幅驚人。由于商品的普及，一些公募基金最近開始研究和推廣商品期貨基金。

由于大宗商品大漲，期貨公司開戶數(shù)一度激增。對(duì)于大多數(shù)投資者來說，期貨市場的交易機(jī)制比股票市場復(fù)雜，通過公開發(fā)行基金來分享收益是更方便的選擇。雖然距離監(jiān)管部門發(fā)布《商品期貨基金指引》已有一年多時(shí)間，但公募基金中仍只有一只商品期貨基金。不過，據(jù)記者了解，近日已有4只商品期貨基金上報(bào)證監(jiān)會(huì)，多家公募正在研究或推進(jìn)商品期貨基金。

對(duì)于前期參與過資源類主題基金的投資者，機(jī)構(gòu)也提醒投資者注意防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。在商品市場火爆的背后，各種逐利資金蜂擁而至。其中，以短線投機(jī)為目的的個(gè)人投資者不在少數(shù)。業(yè)內(nèi)人士建議，商品期貨反彈基本面基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，個(gè)人投資者盲目入場風(fēng)險(xiǎn)不小。

商品基金漲幅居前。

由于商品整體大漲，近期商品基金漲幅驚人。

到目前為止，中國只有一只真正的商品期貨基金，即SDIC瑞銀白銀期貨上市開放式基金(LOF)。資料顯示，該產(chǎn)品采用被動(dòng)管理，無杠桿，主要投資于白銀期貨合約。持有的白銀期貨合約總值不低于基金資產(chǎn)凈值的90%，不高于基金資產(chǎn)凈值的110%。收益目標(biāo)為扣除相關(guān)費(fèi)用后，基金資產(chǎn)凈值增長率與上海期貨交易所白銀期貨主力合約相當(dāng)。相比投資白銀期貨和紙白銀，公開發(fā)行的白銀基金投資門檻更低，1000元起，成本更低，贖回方便。金牛理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日，SDIC瑞銀白銀期貨基金近一周漲幅5.72% 今年復(fù)權(quán)單位的凈增長率達(dá)9.96%。相比之下，今年以來，投資于a股市場的標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均下跌了17.79%。

除了瑞銀白銀期貨基金，一些公募基金產(chǎn)品直接投資于大宗商品，如原油、有色金屬、鋼鐵、煤炭等。，而且他們最近的表現(xiàn)也很驚艷。以前期火爆的黃金為例。對(duì)應(yīng)的黃金基金有國泰黃金ETF、華安黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)ETF，以及跟蹤國際金價(jià)的諾安黃金、易方達(dá)黃金主題、嘉實(shí)黃金、匯添富黃金貴金屬等QDII基金產(chǎn)品。今年的平均收益率已經(jīng)超過了15%。最近全球資源價(jià)格暴漲，資源基金也暴漲。截至4月22日，收益排名第一的QDII基金全部為資源型基金。QDII基金收益冠軍中銀標(biāo)準(zhǔn)普爾全球精選年內(nèi)上漲26.24%， 而上投摩根全球自然資源今年也增長了18.98%。油氣基金的收益也非?？捎^。華寶興業(yè)標(biāo)準(zhǔn)普爾油氣年初至今上漲16.54%。

此外，市場上還有一些跟蹤商品股指的指數(shù)基金，如國聯(lián)安上證商品ETF及其聯(lián)接基金、招商中證商品指數(shù)分級(jí)、田弘中證商品股指發(fā)起式基金等。，可以用來間接參與這波“漲價(jià)”行情。

深圳一位基金經(jīng)理表示，根據(jù)美林的投資時(shí)鐘理論，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于通脹期或預(yù)計(jì)將進(jìn)入通脹期時(shí)，商品期貨是最好的投資產(chǎn)品。目前國內(nèi)與商品相關(guān)的投資標(biāo)的較少，商品期貨基金的蓬勃發(fā)展將為機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者提供更多的配置工具。

不過商品后期走勢如何還有待觀察。比如一直唱空的高盛，認(rèn)為近期大宗商品漲勢缺乏基本面支撐。高盛指出，考慮到當(dāng)前再平衡形勢的短期和暫時(shí)性質(zhì)，以及這些大宗商品市場在中長期內(nèi)缺乏持續(xù)的供應(yīng)短缺，現(xiàn)在就追求這些“復(fù)蘇跡象”，將大宗商品評(píng)級(jí)調(diào)整為“增持”還為時(shí)過早。

“煤飛色舞”的市場再現(xiàn)

2月份以來，商品市場異?；鸨鄠€(gè)期貨品種持續(xù)暴漲甚至部分創(chuàng)出新高。受益于大宗商品市場，資源主題基金也有所上漲。數(shù)據(jù)顯示，分級(jí)B基金表現(xiàn)搶眼，多只基金漲幅超過40%。其中，中融中證煤炭B和國泰證券有色金屬行業(yè)B的單位凈值分別上漲69.97%和69.91%；偏股型基金表現(xiàn)同樣搶眼，其中易方達(dá)資源行業(yè)和華寶興業(yè)資源分別上漲30.85%和25.38%。

以“煤飛色舞”為代表的強(qiáng)周期性股市再次像風(fēng)暴一樣席卷a股，攪動(dòng)著投資者的神經(jīng)。螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭等相關(guān)期貨品種率先“漲價(jià)”，被認(rèn)為是煤炭、有色、鋼鐵等強(qiáng)周期板塊股價(jià)大漲的直接刺激因素。

在資源股火爆行情的帶動(dòng)下，偏股型基金的表現(xiàn)也是搶眼，全部搶占了各產(chǎn)品業(yè)績的領(lǐng)先位置。易方達(dá)資源行業(yè)表現(xiàn)較好，2月以來凈值增長30.85%。該基金2015年年報(bào)顯示，前十大重倉股均為資源股，持倉總市值占基金凈值的50%以上，其中6只有色股占基金凈值的31.41%。華寶興業(yè)資源優(yōu)選也是一只資源主題基金，2月以來凈值上漲25.38%。金鷹核心資源、新華泛資源優(yōu)勢2月以來漲幅也超過20%。

不過，業(yè)內(nèi)人士提醒散戶，投資風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。

首先，資源類商品面臨回落風(fēng)險(xiǎn)，黑色系產(chǎn)品首當(dāng)其沖。無論是螺紋鋼、鐵礦石還是焦炭，5個(gè)月的漲幅都在70%以上，這在10年的走勢中并不多見。資金短期炒作跡象明顯。自3月底以來，國際和國內(nèi)市場出現(xiàn)了獲利回吐的跡象。國內(nèi)期貨市場大資金的流入流出相互呼應(yīng)，一旦價(jià)格下跌，就可能形成多米諾骨牌現(xiàn)象。

此外，有色金屬期貨漲幅相對(duì)有限，不太可能出現(xiàn)大幅下跌，但其基本面供大于求的格局依舊，進(jìn)一步上漲的空間有限；目前點(diǎn)位，散戶如果選擇“做多”，后市獲利空間有限。

公募基金嗅覺敏銳，已經(jīng)開始布局商品期貨基金，主要是ETF和LOF，主要是復(fù)制某一個(gè)品種或某一包品種的走勢。去年8月，SDIC瑞銀成立了白銀期貨LOF基金，這是第一只單一品種的期貨基金。此外，華泰白銳的農(nóng)產(chǎn)品ETF基金和華寶興業(yè)的銅期貨基金已提交證監(jiān)會(huì)審核通過。

資源型基金加倉早。

今年以來，期貨市場首先反映了周期性產(chǎn)品的價(jià)格變化。在經(jīng)歷了五年的漫長旅程后，2016年，大宗商品市場出現(xiàn)了“不太成功”的跡象。數(shù)據(jù)顯示，包括螺紋鋼、鐵礦石、煤炭在內(nèi)的“黑色系列”商品價(jià)格近期大幅上漲。其中，鋼材價(jià)格在過去三周上漲了近20%，年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)47%。上游鐵礦石期貨年內(nèi)漲幅也超過48%，價(jià)格創(chuàng)15個(gè)月新高。與此同時(shí)，鋼鐵和鐵礦石的現(xiàn)貨價(jià)格也在上漲。

在鋼鐵、鐵礦石期貨和現(xiàn)貨的帶動(dòng)下，屬于“黑色系”的煤炭現(xiàn)貨也呈現(xiàn)上漲勢頭。最新的中國太原煤炭交易價(jià)格指數(shù)為60.64點(diǎn)，連續(xù)三期上漲。分析認(rèn)為，由于供需兩端的積極變化，年內(nèi)煤炭價(jià)格可能出現(xiàn)局部、階段性上漲。

受益于資源股的強(qiáng)勢，提前潛伏的資金表現(xiàn)漂亮。4月份以來，全市場漲幅最大的基金，即資源基金(不包括因大額贖回而暴漲的基金)、中融中證煤炭分級(jí)B、招商中證煤炭B、郭芙中證煤炭B、華寶興業(yè)標(biāo)準(zhǔn)普爾油氣，漲幅均超過15%，同期上證基金指數(shù)下跌0.26%，華夏基金總指數(shù)下跌1.2%。

從今年基金的季報(bào)來看，確實(shí)有基金早早加倉資源股，體現(xiàn)了基金經(jīng)理的果斷。Wind數(shù)據(jù)顯示，西山煤電是基金今年以來最大的煤炭采掘股，今年以來漲幅高達(dá)42%。被動(dòng)型基金中，郭芙中證煤炭對(duì)該股的倉位最大，市值占基金凈值的7.15%。該基金在一季度果斷加倉，4月以來凈值上漲8%。主動(dòng)型基金中，易方達(dá)資源行業(yè)、華寶興業(yè)資源、金鷹改革紅利均占基金凈值的5%以上。一季度易方達(dá)資源行業(yè)、華寶興業(yè)資源優(yōu)化加倉。兩只基金今年凈值均上漲7.7%，同期華夏基金總指數(shù)下跌7.19%。

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